出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：光心

　　首次年度虧損卻延遲預告，A股清潔電器第一股春光科技（維權）遭上交所通報批評。

　　根據監管要求，滬主板上市公司在凈利潤為負值時，需要在會計年度結束之日起1個月內（即不晚于2026年1月31日），披露業績預告。這不僅是監管明確的重要信披事項，也是投資者及時了解上市公司基本面變化、判斷經營趨勢的重要參考。

　　而春光科技的業績預告推遲到了4月10日。公告中，公司預計2025年度實現歸母凈利潤-800萬元到-1150萬元，實現扣非歸母凈利潤-1100萬元到-1450萬元。

　　對比上年業績，其2024年實現歸母凈利潤1431萬元、扣非歸母凈利潤934萬元，2025年歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤的跌幅分別超過155%、217%，這個虧損幅度并不算小。

　　隨后，4月27日，春光科技正式發布2025年年度報告，當年實現營收25.61億元，同比增長20.67%，歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤雙雙轉虧，分別-1046萬元、-1368萬元，均在預告區間之內。

　　5月6日，上交所針對春光科技未及時披露業績預告一事發布處分決定書，對公司及時任董事長陳正明、時任總經理陳凱、時任財務總監呂敬、時任董事會秘書張明駿予以通報批評。

　　值得注意的是，雖然春光科技在業績預告另附了致歉公告，表現得態度誠懇，同時詳細說明了2025年虧損的具體原因，但其給出的官方原因顯然違背財報中的數據事實，其背后存在疑點。

　　據公司在業績預告中的解釋，一是公司1月底前以2024年的會計方法預估2025年的存貨跌價準備，而審計機構認為2025年產品價格下降，基于審慎性原則提高計提比例，導致存貨跌價準備計提金額增加約1100萬元；二是公司此前因收購越南SUNTONE公司，尚余商譽565.31萬元，公司與評估機構初步溝通，2025年越南SUNTONE公司商譽存在減值跡象，須計提商譽減值準備565.31萬元。

　　春光科技的主業是清潔電器軟管，之后又開始做吸塵器整機，近年這兩塊業務的營收比例幾乎為1：1。2021年，春光科技收購越南SUNTONE，切入整機ODM/OEM領域。

　　2021年到2025年，越南SUNTONE的營收分別為0.77億元、1.55億元、3.22億元、3.87億元、4.11億元，凈利潤分別為-89萬元、-171萬元、-4532萬元、-864萬元、-4636萬元，對應凈利率分別為-1.16%、-1.10%、-14.08%、-2.23%、-11.28%，盈利能力在2024年有所好轉，但在2025年又迅速惡化。

　　此外，越南SUNTONE凈資產自2023年便轉負，2023年到2025年分別為-117萬元、-986萬元、-5499萬元。

　　對于越南SUNTONE經營不善的原因，春光科技在年報中解釋稱，凈利潤波動主要原因系市場競爭激烈，產品售價下降、租金增加所致。

　　即春光科技將存貨端和國際業務的暴雷，均歸咎于一個原因——產品降價，而這與公司財報數據呈現出的狀況不符。

　　據公司年報，2025年公司兩大業務板塊的表現如下：清潔電器軟管及配件業務營收由上年8.86億元提升至8.91億元，同比增長0.60%；整機產品業務營收由上年10.12億元提升至13.81億元，同比增長36.45%。

　　而對比公司披露的各產品銷量，2025年各類軟管產品銷售量均出現不同程度的下降，同時吸塵器整機產品銷售量同比增長36.75%，與對應業務板塊的營收增速相當。

　　這或許意味著2025年，公司軟管類產品單價實際上出現了上漲，而吸塵器整機類產品與上年持平，二者均未出現公司所指引的“產品售價下降”的情況。

　　若以“單價=營收/銷售量”的簡單公式進行計算，則2024年公司軟管類產品的單價為10.93元/根、吸塵器整機產品的單價為293.88元/臺，2025年公司軟管類產品的單價為13.11元/根、吸塵器整機產品的單價為296.25元/臺，兩類產品單價分別提升19.92%、0.81%。

　　此外，從毛利率的角度來看，2025年，清潔電器軟管及配件業務、整機產品業務毛利率分別較上年提升0.98個百分點、2.49個百分點。

　　總之，公司產品的單價及毛利率表現，均無法印證公司所提到的“客戶降本需求層層傳遞，致使公司產品售價下降”的情況。

　　春光科技另一個疑點是其股價表現，雖2025年其錄得近十一年首虧，但其股價卻錄得六連漲，六個交易日累計漲幅高達31.15%。值得注意的是，這并不是春光科技首次出現“妖股化”特征。

　　在2024年年報披露之前，春光科技股價曾錄得“六連板”，在年報披露后，又連續三個“10cm”跌停，與當下的股價走勢異曲同工。

　　而拉長時間周期來看，近五年春光科技股價多處于“慢熊”期，自2024年9月開始進入上升通道，截至2026年5月13日收盤，股價為30.49元/股，對應歷史分位數84.83%，處于歷史高點。